Döviz piyasası (forex veya FX, piyasa) , bir ülkenin para birimini başka bir ülkenin para birimiyle değiştiren kurum. Döviz piyasaları aslında birçok farklı piyasadan oluşur, çünkü bireysel para birimleri arasındaki ticaret - örneğin, euro ve ABD doları - her biri bir piyasa oluşturur. Döviz piyasaları, orijinal ve en eski finansal piyasalardır ve finansal yapının geri kalanının üzerinde var olduğu ve işlem gördüğü temeldir: döviz piyasaları, tercihen görece istikrarla uluslararası likidite sağlar.
Döviz piyasası, 24 saatlik tezgah üstü (OTC) ve bayi piyasasıdır, yani işlemlerin iki katılımcı arasında telekomünikasyon teknolojisi ile tamamlandığı anlamına gelir. Döviz piyasaları ayrıca iki günlük ödemeler için spot piyasalara ve forward, swap, interbank futures ve opsiyon piyasalarına bölünmüştür. Londra, New York ve Tokyo döviz ticaretine hakimdir. Döviz piyasaları, tüm finansal piyasalar arasında en büyük ve en likit olanıdır; Bank for International Settlements'ın (BIS) üç yıllık rakamları döviz piyasalarında günlük küresel ciroyu trilyonlarca dolar olarak gösteriyor. 21. yüzyılın başlarında, yıllık dünya ticaretinin döviz piyasalarında her beş günden daha kısa bir süre içinde işlem gördüğünü düşünmek çok üzücü.Her ne kadar riskten korunma ve araç para birimlerine girip çıkmanın yaygın kullanımı - daha likit bir değişim aracı olarak - bu tür finansal faaliyet önlemlerinin abartılabileceği anlamına geliyor.
Başlangıçtaki döviz talebi, tüccarların alım satımları kapatmak için döviz ihtiyacından kaynaklanıyordu. Bununla birlikte, şimdi, ticaret ve yatırım gereksinimlerinin yanı sıra, döviz de risk yönetimi (hedging), arbitraj ve spekülatif kazanç için alınıp satılmaktadır. Bu nedenle, döviz kurlarının temel belirleyicisi ticaretten ziyade finansal akışlardır; örneğin, faiz oranı farkları, getiriye dayalı sermaye için bir mıknatıs görevi görür. Bu nedenle, döviz piyasaları genellikle hükümet politika kararları ve ekonominin sağlığı konusunda kalıcı ve devam eden bir referandum olarak kabul edilir; piyasalar onaylamazsa, ayaklarıyla oy verecek ve bir para biriminden çıkacaklar. Bununla birlikte, döviz kuru hareketlerinin en iyi şekilde rasyonel olarak nitelendirilip nitelendirilemeyeceği konusundaki tartışmalar gibi, sermayenin gerçek ve potansiyel hareketliliği hakkındaki tartışmalar hala tartışmalıdır."Aşırı arama" veya spekülatif olarak mantıksız.
Para piyasaları ve ulusal hükümetler arasındaki giderek artan asimetrik ilişki, klasik bir özerklik sorununu temsil ediyor. Hükümetlerin kullanabileceği ekonomik politika seçeneklerinin “üçlemesi” Mundell-Fleming modeli tarafından ortaya konmaktadır. Model, hükümetlerin aşağıdaki üç politika hedefinden ikisini seçmek zorunda olduğunu göstermektedir: (1) yurtiçi parasal özerklik (para arzını kontrol etme ve faiz oranlarını belirleme ve böylece büyümeyi kontrol etme yeteneği); (2) döviz kuru istikrarı (belirsizliği sabit, sabitlenmiş veya yönetilen bir rejim yoluyla azaltma yeteneği); ve (3) sermaye hareketliliği (yatırımın ülkeye girip çıkmasına izin verme).
Tarihsel olarak, farklı uluslararası para sistemleri farklı politika karışımlarını vurgulamıştır. Örneğin, Bretton Woods sistemi, serbest sermaye hareketi pahasına ilk ikisini vurguladı. Sistemin çökmesi döviz piyasalarının istikrarını ve öngörülebilirliğini yok etti. Ortaya çıkan büyük dalgalanmalar, döviz kuru riskinde (ve ayrıca kar fırsatlarında) artış anlamına geliyordu. Hükümetler artık küreselleşme veya sermaye hareketliliği terimi altında ele alınan çok sayıda zorlukla karşı karşıyadır : dalgalı döviz kurlarına geçiş, sermaye kontrollerinin siyasi liberalizasyonu ve teknolojik ve finansal yenilik.
Çağdaş uluslararası para sisteminde dalgalı döviz kurları normdur. Bununla birlikte, farklı hükümetler, çeşitli alternatif politika karışımlarını takip eder veya farklı stratejiler yoluyla döviz kuru dalgalanmalarını en aza indirmeye çalışır. Örneğin, ABD, müdahale etmek ve doların fiyatını yönetmek için 1985'teki Plaza Anlaşması ve 1987'deki Louvre Anlaşması gibi geçici uluslararası koordinasyonu tercih etti. Avrupa, döviz kuru riskini ortadan kaldırma arzusuna dayalı bölgesel bir para birliğiyle ilerlemeye devam etti, oysa daha küçük ekonomilere sahip birçok gelişmekte olan hükümet "dolarizasyon" yolunu seçti - yani, ya sabitlemek ya da dolara para birimi olarak sahip olmayı seçmek. .
Uluslararası yönetişim rejimi, özel kurumların önemli bir rol oynadığı, karmaşık ve çok katmanlı bir kurum brikolajıdır; kredi derecelendirme kuruluşları gibi özel kuruluşların piyasaları yönlendirmedeki büyük rolüne tanık olun. Ayrıca, bankalar piyasadaki en önemli oyuncular olmaya devam ediyor ve ulusal para otoriteleri tarafından denetleniyor. Bu ulusal para otoriteleri, BIS'in bir parçası olan Basel Bankacılık Denetleme Komitesi tarafından ilan edilen uluslararası yönergeleri izler. Sermaye yeterliliği gereksinimleri, ana şirketleri kredi riski, piyasa riski ve ödeme riskine karşı korumaktır. Önemli olan, risk yönetimi, kesinlikle önde gelen uluslararası bankalarda, büyük ölçüde dahili düzenleme ve izleme konusu haline gelmiştir.
1990'larda Meksika, Brezilya, Doğu Asya ve Arjantin'de meydana gelen bulaşıcı para krizleri dizisi, yine politika yapıcıların zihinlerini uluslararası para sisteminin sorunlarına odakladı. Sınırlı da olsa yeni bir uluslararası finans mimarisine doğru hamleler yapıldı. En önemlisi, bu krizler, offshore, sermaye akışları ve hedge fonların sorunlarını araştıran Finansal İstikrar Forumu'nun (2009'dan beri Finansal İstikrar Kurulu) kurulmasına yol açtı; ve uluslararası rejimin üyeliğini genişletmeye ve böylelikle meşruiyetini derinleştirmeye çalışan G20. Buna ek olarak, birçok sivil toplum kuruluşundan ve bazı hükümetlerden, adını Nobel Ödüllü James Tobin'in önerisinden alan döviz işlem vergisi çağrıları geldi.Uluslararası para reformunun başarısı, hükümetler ve özerklikleri, firmaları ve yatırımlarının istikrarı ve nihayetinde bu etkileri günlük hayata aktarılırken absorbe eden vatandaşlar için çok önemli bir konudur.
