Von Neumann-Morgenstern fayda fonksiyonu , risk varyansına yönelik bir davranış teorisi içeren tüketici tercihleri teorisinin bir uzantısıdır. John von Neumann ve Oskar Morgenstern tarafından Theory of Games and Economic Behavior'da öne sürüldü.(1944) ve beklenen fayda hipotezinden kaynaklanmaktadır. Bir tüketici, çeşitli seviyelerde şansa tabi olan bir öğe veya sonuç seçimi ile karşı karşıya kaldığında, optimal kararın, yapılan seçimden elde edilen faydanın beklenen değerini (yani memnuniyet) maksimize eden karar olacağını göstermektedir. Beklenen değer, çeşitli yardımcı programların ürünlerinin ve bunlarla ilişkili olasılıkların toplamıdır. Tüketicinin, öğeleri veya sonuçları tercihe göre sıralayabilmesi beklenir, ancak beklenen değer, bunların gerçekleşme olasılığına bağlı olacaktır.
Von Neumann-Morgenstern fayda fonksiyonu, riskten kaçınan, riskten bağımsız ve riski seven davranışları açıklamak için kullanılabilir. Örneğin, bir firma bir yıl içinde 10 $, 20 $ veya 30 $ 'lık üç olası getiri için belirli olasılıkları olan bir projeyi üstlenebilir; bu olasılıklar sırasıyla yüzde 20, yüzde 50 ve yüzde 30'dur. Bu nedenle, projeden beklenen getiri 10 $ (0.2) + 20 $ (0.5) + 30 $ (0.3) = 21 $ olacaktır. Ertesi yıl, firma yine aynı projeyi üstlenebilir, ancak bu örnekte getiri olasılıkları yüzde 25, 40 ve 35 olarak değişir. Beklenen getirinin hala 21 $ olduğunu doğrulamak kolaydır. Başka bir deyişle, matematiksel olarak konuşursak, hiçbir şey değişmedi. En düşük ve en yüksek getirilerin olasılıklarının orta olanın pahasına arttığı da doğrudur,Bu, olası getirilerle ilişkili daha fazla varyans (veya risk) olduğu anlamına gelir. Firmaya sorulması gereken soru, projenin bir yıldan diğerine aynı beklenen değere sahip olmasına rağmen, projeden elde ettiği faydayı ayarlayıp ayarlamayacağıdır. Firma, projenin her iki yinelemesine de eşit değer verirse, risk nötr olduğu söylenir. Bunun anlamı, beklenen değeri de 21 ABD doları olan herhangi bir olasılık getirisi seti ile eşit olarak 21 ABD doları tutarında garantili bir getiriye değer vermesidir.Bunun anlamı, beklenen değeri de 21 ABD doları olan herhangi bir olasılık getirisi seti ile eşit olarak 21 ABD doları tutarında garantili bir getiriye değer vermesidir.Bunun anlamı, beklenen değeri 21 ABD doları olan herhangi bir olasılık getirisi seti ile eşit olarak 21 ABD doları tutarında garantili bir getiriye değer vermesidir.
Firma ikinci yılın proje ortamını tercih ederse, getirilerdeki daha az değişkenliğe daha yüksek değer verir. Bu bakımdan firmanın daha fazla kesinliği tercih ederek riskten kaçındığı söylenir. Son olarak, eğer firma değişkenlikteki artışı gerçekten tercih ederse, risk sever olduğu söylenir. Bir kumar bağlamında, risk çevirici, kumarın kendisinden daha çok kumarın beklenen değerine daha fazla fayda sağlar. Tersine, bir risk aşığı, o kumarın beklenen değerine eşit bir getiriye razı olmak yerine kumar oynamayı tercih eder. Dolayısıyla, beklenen fayda hipotezinin sonucu, tüketicilerin ve firmaların tek başına parasal değerlerden ziyade fayda beklentisini maksimize etmeye çalışmasıdır. Fayda fonksiyonları öznel olduğundan,farklı firmalar ve kişiler herhangi bir riskli olaya oldukça farklı değerlemelerle yaklaşabilir. Örneğin, bir şirketin yönetim kurulu, hissedarlarından daha riskli olabilir ve bu nedenle, tüm parasal değerler tüm taraflarca bilinse bile, kurumsal işlemlerin ve yatırımların seçimini oldukça farklı değerlendirebilir.
Tercihler ayrıca bir öğenin durumundan da etkilenebilir. Örneğin, sahip olunan (yani kesinlik ile) bir şey ile aranan (yani belirsizliğe tabi olan) arasında bir fark vardır; bu nedenle, bir satıcı, satılan ürünü, ürünün potansiyel alıcısına göre fazla değerlendirebilir. İlk olarak Richard Thaler tarafından not edilen bu bağış etkisi, Daniel Kahneman ve Amos Tversky'nin beklenti teorisi tarafından da tahmin edilmektedir. 1 $ 'lık kaybı riske atmanın disutility 1 $ kazanmanın faydasından daha yüksek olduğu anlamında riskten kaçınma açıklamasına yardımcı olur. Bu riskten kaçınmanın klasik bir örneği, bir bahsin katlanarak artan bir getirisi olduğu ünlü St.Petersburg Paradoksu'ndan gelir - örneğin, yüzde 50 şansla 1 dolar, yüzde 25 şansla 2 dolar, yüzde 12,5 şansla 4 $ kazanmak vb.Bu kumarın beklenen değeri sonsuz büyüklüktedir. Bununla birlikte, mantıklı hiçbir kimsenin kumar oynama ayrıcalığı için çok büyük bir meblağ ödememesi beklenebilir. Bir kişinin ödeyeceği miktarın (eğer varsa) beklenen getiriye göre çok küçük olacağı gerçeği, bireylerin riski hesaba kattıklarını ve bunu kabul etmekten veya reddetmekten elde edilen faydayı değerlendirdiklerini göstermektedir. Risk sevme, statü açısından da açıklanabilir. Bireyler, belirli bir durumu iyileştirmenin başka bir yolunu görmezlerse, risk almaya daha yatkın olabilirler. Örneğin, deneysel ilaçlarla hayatlarını riske atan hastalar, riskin hastalıklarının ciddiyetiyle orantılı olarak algılandığı bir seçim göstermektedir.kumar oynama ayrıcalığı için mantıklı hiç kimse çok büyük bir meblağ ödemez. Bir kişinin ödeyeceği miktarın (varsa) beklenen getiriye göre çok küçük olacağı gerçeği, bireylerin riski hesaba kattıklarını ve bunu kabul etmek veya reddetmekten elde edilen faydayı değerlendirdiklerini göstermektedir. Risk sevme, statü açısından da açıklanabilir. Bireyler, belirli bir durumu iyileştirmenin başka bir yolunu görmezlerse, risk almaya daha yatkın olabilirler. Örneğin, deneysel ilaçlarla hayatlarını riske atan hastalar, riskin hastalıklarının ciddiyetiyle orantılı olarak algılandığı bir seçim göstermektedir.kumar oynama ayrıcalığı için mantıklı hiç kimse çok büyük bir meblağ ödemez. Bir kişinin ödeyeceği miktarın (eğer varsa) beklenen getiriye göre çok küçük olacağı gerçeği, bireylerin riski hesaba kattıklarını ve bunu kabul etmekten veya reddetmekten elde edilen faydayı değerlendirdiklerini göstermektedir. Risk sevme, statü açısından da açıklanabilir. Bireyler, belirli bir durumu iyileştirmenin başka bir yolunu görmezlerse, risk almaya daha yatkın olabilirler. Örneğin, deneysel ilaçlarla hayatlarını riske atan hastalar, riskin hastalıklarının ciddiyetiyle orantılı olarak algılandığı bir seçim göstermektedir.Bir kişinin ödeyeceği miktarın (eğer varsa) beklenen getiriye göre çok küçük olacağı gerçeği, bireylerin riski hesaba kattıklarını ve bunu kabul etmekten veya reddetmekten elde edilen faydayı değerlendirdiklerini göstermektedir. Risk sevme, statü açısından da açıklanabilir. Bireyler, belirli bir durumu iyileştirmenin başka bir yolunu görmezlerse, risk almaya daha yatkın olabilirler. Örneğin, deneysel ilaçlarla hayatlarını riske atan hastalar, riskin hastalıklarının ciddiyetiyle orantılı olarak algılandığı bir seçim göstermektedir.Bir kişinin ödeyeceği miktarın (eğer varsa) beklenen getiriye göre çok düşük olacağı gerçeği, bireylerin riski hesaba kattıklarını ve bunu kabul etmekten veya reddetmekten elde edilen faydayı değerlendirdiklerini göstermektedir. Riski seven, statü açısından da açıklanabilir. Bireyler, belirli bir durumu iyileştirmenin başka bir yolunu görmezlerse, risk almaya daha yatkın olabilirler. Örneğin, deneysel ilaçlarla hayatlarını riske atan hastalar, riskin hastalıklarının ciddiyetiyle orantılı olarak algılandığı bir seçim göstermektedir.Deneysel ilaçlarla hayatlarını riske atan hastalar, riskin hastalıklarının ciddiyetiyle orantılı olarak algılandığı bir seçim göstermektedir.Deneysel ilaçlarla hayatlarını riske atan hastalar, riskin hastalıklarının ciddiyetiyle orantılı olarak algılandığı bir seçim göstermektedir.
Von Neumann-Morgenstern fayda fonksiyonu, malların, hizmetlerin ve sonuçların değerlemesine risk değerlendirme boyutunu ekler. Bu nedenle, fayda maksimizasyonu, seçimlerin kesinliğe tabi olduğu duruma göre zorunlu olarak daha özneldir.
